建信基金陶灿

创指破2100，还要下跌吗？

【资料图】

大家好，我是建信基金陶灿，大家都叫我火山哥，最近市场波动较大，我和大家一样很关心后市会怎么样呢？下面是我的一些观点，欢迎交流和关注。

上周全球市场普遍下跌，美股道琼斯下跌 2.21%、标普500 下跌 2.11%、纳斯达克下跌 2.59%，德国 DAX 下跌 1.63%、法国 CAC40 下跌 2.4%、英国富时 100 下跌 3.48%。A 股上证综指下跌 1.8%，创业板指下跌 3.11%。

今日创业板继续下跌，盘中2100点已破，本次下跌的原因或与市场风格有关，风格方面，稳定风格相对抗跌，成长风格跌幅较大。行业层面，TMT跌幅居前，纺织服装、军工等涨幅靠前。

周末的政策预期继续强化，市场或在震荡中寻找市场底，当下心理因素大于技术因素，遇到这样的行情，多看少动或是较好策略，场内的投资者逢高不追，逢低不悲或是较好策略，还需要政策的量的积累和基本面修复的共振，市场或逐步迎来反弹修复。

7月份的社融和信贷数据不及预期，降息释放流动性，对实体经济的好转具有促进作用，房地产行业也在不断出台支持政策，8月份是一个重要的观察窗口，当下是利好的量的积累阶段，量变引起质变，市场在悲观情绪宣泄后或逐步走出修复行情。

建信基金邵卓

AI逆市大涨，可以上车吗？

大家好，我是建信基金的邵卓，主要研究大科技领域，很高兴能有个机会在这个平台上发表我对行业的一些观点，欢迎大家关注我，与我积极互动，一起学习和交流投资之道。

大科技领域，细分包括消费电子、半导体，先进制造等，这是一个典型的成长和周期属性的板块，所以，通常它的跌幅度相对其他板块也稍大一些。

上周末政策利好处在量的积累阶段，市场理解为不及预期，今日再度下跌，市场显著震荡，投资难度加大，逢高不追，逢低不悲或是较好策略，主要原因在于市场底或还需一段时间去夯实，左侧交易的风险是比较大的，不妨等到市场回暖后，交易量重回万亿左右再大仓位布局也不迟。

但是AI板块逆市大涨，能否带领市场人气回归呢？前面板块已经有周度级别的回调，在情绪回暖的情况下，或迎来反弹资金回流。AI板块的背后大逻辑或是与经济环境，市场流动性和行业热点三方势力集合的体现，短期经济没有超预期的复苏，叠加宽松的流动性和行业热点不断，为AI行情的持续提供了良好的温床，所以AI行情或能继续演绎。

天弘基金谷琦彬

【调研有琦彬】一起看世界机器人大会！布局时机到了吗？

调研有琦彬，我们在路上！本期是【调研有琦彬】第八期，我想分享一下上周调研世界机器人大会的情况，并和投资者们交流一下对机器人板块后续发展前景的看法。

我国机器人产业实现蓬勃发展，产业规模持续壮大，工信部数据显示：2022年机器人产业营业收入超过1700亿。开年以来，以Chat GPT为代表的AI技术引燃资本市场，作为人工智能技术的重要应用领域，AI技术的研发会使得机器人更加智能化、人性化，也会为机器人产业的发展提供更广阔的空间。但进入7月份后，机器人板块持续回调，很多投资者都在问：机器人还是下一个投资风口吗？目前布局机遇到了吗？在本篇文章中，我将结合调研获得的一手咨询为大家解答这些疑惑。

【调研亮点集锦】

不知道大家是否还记得，早在《调研有琦彬》栏目的第一期，我们就曾前往了机器人产业大会现场，对国产人形机器人的各类技术细节进行了深度剖析。而本次的世界机器人大会更可以说是“群星璀璨”，140家机器人企业和科研机构的近600款先进技术和产品在本次大会上进行了展示，还有60款新品是首次亮相。本次大会重点展现了我国机器人核心技术创新能力方面的提升以及应用场景拓展方面成效，即便当天天气非常闷热，但是投资者们想要了解机器人的热情却丝毫未减。

机器人大会现场

从现场的调研情况来看，人形机器人依然是本场大会的焦点，各式各样的人形机器人确实令人大饱眼福。很多投资者之前问：AI技术具体是如何赋能机器人的？我个人认为人形机器人便是其中非常典型的代表。Chat GPT问世后，AI的热潮火速烧到了“人形机器人+AI大模型”领域，全球科技巨头已下场研发人形机器人。其实，AI对对机器人特别是人形机器人的赋能主要是在交互方面，因为随着大模型算力、算法和数据的提升，机器人对外界事物的感知和理解不断增强，可以做到一定程度上像人类一样思考，这或成为机器人发展历程中的标志性事件。

国内方面也有很多进展，许多一线大厂相继推出全新的机器人、机器狗产品，从功能上来看，迭代速度很快。

展会上的人形机器人

很多产业链专家目前都认为“仿生性”是未来人形机器人的发展方向，即机器人会越来越像人类或目标生物。但正如我们之前讨论的那样：技术和成本仍是目前的两大难题。技术方面，现有技术无法兼顾机器人的力量、速度与工作精度；成本方面，如何实现机器人成本的快速下降，让机器人像普通电子产品一样走进千家万户还是我们后续需要努力的方向。

【后市机会展望】

总的来说，机器人板块的短期景气度跟随宏观经济修复情况，长期成长空间来自于制造业自动化&智能化的渗透率提升。目前机器人下游的汽车&新能源两个板块在二季度以来边际向好，产业链或将迎来周期拐点。我们仍然坚信国内制造业转型升级的主线，并且这条主线在当前的经济背景之下反而一定程度上更凸显了其对国内经济发展的意义和价值。

从国内厂商来看，将从机器人的供应链方面收益，比如减速器、传感器、轴承、电机等等方向，在这些领域我们的头部厂商是具有全球供应能力的。

我所管理的产品当中，天弘优质成长混合基金（A类：007202；C类：015460）、天弘先进制造混合基金（A类：011851；C类011852）会持续关注优质制造业企业的长期投资机会，在过去也通过左侧布局成功把握住了一些机会，欢迎各位了解。

安信基金黎志军

当前或是中期的“黄金坑”

上周市场普跌，指数跌幅在2%-3%左右，人民币贬值创出新低，外资流出较多，正逢财报季，上半年涨幅较多的概念股（比如人工智能等）跌幅较大，股价位于底部的板块调整相对温和。

我们对05年以来，7次政策底后的市场底进行过回归分析，政策底出现后反弹大概3-8个交易日，然后进入市场自发的夯实磨底的阶段，这个阶段大概持续1-2个月，市场底的位置与政策底持平或者略低。7月底定调积极活跃资本市场之后，我们看到有关部门的确在不断出台有利于资本市场长期发展的政策，我们要看到实际的行动是积极的，市场对利好麻木不反应其实也是中期底部的特征之一，这个阶段，信心很重要。

展望本周，市场或仍然处于夯实底部的阶段。我们观测的一个指标是成交量，过去3年中期底部的成交量大概在5500-6500亿之间，目前缩量还不够。从中期而言，无论从估值水平、市场情绪、还是历史底部区间的指标来看，当前或是“黄金坑”，机会或大于风险。

天弘基金林心龙

创业板破2100点，见底或迎加仓机会？

大家好，我是天弘创业板ETF联接基金经理林心龙。8月21日临近中午收盘，A股三大指数盘中再度集体回落，创业板指跌超1%，下破2100点，创2020年5月以来新低。很多投资者询问板块是否见底？是否迎来加仓机会？这里针对近期市场情况同大家进行下简单交流：

盘面结构上，光伏、锂电走弱，军工、ChatGPT概念股震荡走高。

政策面，央行非对称降息落地，1年期LPR下调10个基点，5年期以上暂时不变，后续政策或仍有空间。

产业层面，受二季度光伏产业链价格下行及海外开工率降低影响，周末披露7月光伏产品出口金额环比大幅下滑。

创业板受政策面和产业层面利空冲击出现持续杀跌，但从中长期视角来看，板块仍具有较高的研发投入、良好的盈利能力与成长潜力，当前估值处在历史较低水平，随着未来盈利的改善，估值有望迎来修复。据Wind的一致预期数据显示，2023年创业板指的营收增速有望达到27%左右，归母净利润有望接近35%，对应PEG已降至0.9附近，性价比逐步凸显。同时，创业板指数成分股中，科技板块在人工智能的加持下，有望保持高景气度，新能源板块的估值处于历史低点，伴随产能逐步出清，有望迎来估值修复。在疫情消退和经济温和复苏的大环境下，加之国内较低的利率环境，创业板指数成分股高景气与高成长的属性有望持续，当前的配置价值较为突出，我们认为当前时点不必过度悲观，并看好创业板未来表现。

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